华泰证券发表报告指,南航(01055.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.59千万; 比率 33.359% 公布第一季业绩,收入477.82亿元人民币(下同),按年增加10.1%;按年扭亏,录净利润14.81亿元,去年同期净亏损7.47亿。公司首季净利润低於该行预期的18.5亿元,或主因公司单位扣油成本小幅超过该行预期。
报告指,当前国际油价仍是市场关注重点,不过中国航司或可较好向旅客传导燃油成本上涨,同时中东国际枢纽中转受限,相关客运和货运需求或均将向内地民航业外溢。另外中长期行业仍有望景气底部向上,推动公司进入盈利周期,维持「买入」评级。
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由於燃油成本传导超预期,上调2026年盈利预测至15.67亿元,原预期蚀23.76亿元,并上调2027及28年16%及10%,至69.29亿及116.82亿元。预计2026年每股账面价值(BPS)为2.05元,公司历史10年A/H股市账率(PB)均值2.3倍/1.4倍,考虑油价回稳后,行业仍有望景气向上,推动ROE等盈利能力取得突破,给予溢价至2026年A/H股PB分别3.8倍/2.6倍不变,A股目标价由6.95元升至7.8元,H股目标价由5.3港元升至6.1港元。(ha/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-05-04 16:25。)
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